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宏观积累
由于几乎所有其他货币对都疲软，股票、债券和比特币市场的压力依然存在。特别是对于比特币，基础市场非常类似于宏观场景，短期波动和不确定，而长期前景更加一致，并且具有良好的发展趋势。
我们现在可以批评上述两种制度的净效应。我们可以计算自2020年11月以来HODLer队列的净供应变化，以观察HODLer的净流入和流出。
活跃度目前处于强劲的下降趋势中，并令人信服地跌破了2018年后熊市的三重峰值。这一事件表明，代币日被供应积累的速度远远快于它们被销毁的速度，并且与HODLing占主导地位的制度相吻合。
STH-to-LTH阈值如下所示。该阈值与两个增持地址的爆炸性增长以及非流动性供应的增长势头相一致。另请注意，从那时起，这两个指标在很大程度上都继续推至新高。
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两种模型在向当前周期低点投降期间都支持1小时灯芯，目前在17,000美元大关处提供支撑汇合。这两种模型定价可以被视为一个感兴趣的领域，以及在市场进一步疲软的情况下从根本上派生的支持领域。
在上述范围内的255万枚代币中，有153万枚由短期持有者代表。对于仅占流通供应量16%份额的群组来说，这是一个不成比例的代表，进一步表明该地区的代币运动是短期持有者主导的。
第1阶段：在2021年11月捕获新的ATH之后，投资者的兴高采烈转化为完美的增持分数，因为市场很容易买入他们认为合适的下跌。第2阶段：价格缓慢但持续的暴跌使近期的累积者严重亏损。这引发了情绪从兴高采烈到绝望的转变，因为水下参与者分发硬币，随着熊市现实开始出现。第三阶段：LUNA崩盘波及整个行业严重纠缠的杠杆，引发单边、大规模的去杠杆事件。尽管已经疲软的市场跌至新低，但参与者的反应是在两个投降腿低于30,000美元，然后再次低于20,000美元时转变为近乎广泛的规模增持。第4阶段：经过数月的积累，市场成功反弹至24,000美元以上，但正如WoC34和WoC35所涵盖的那样，退出流动性的机会是通过分配和获利了结获得的。
暴跌保护
总结和结论
在抛售至76万美元后，可以注意到一个明显的逆转，其中鲸鱼转移迅速逆转为向交易所的净存款。峰值分布在最近的本地最高价25万美元附近受到冲击。这与上述队列分析的结果相吻合，10k+的队列被认为是主要参与者。
2020年11月至2021年4月的价格上涨引发了大规模的HODLer分发事件，长期投资者以每月-150kBTC的峰值速度分发。目前，从2021年下半年到现在，HODLer的积累已经平衡了这一分配时期。目前，我们看到每月+70kBTC的头寸变化，这是自2020年3月以来最大的每月HODLer头寸变化。
本地分布
用于推动2021年最初牛市的积极分配期已被HODLer积累的一致时期有效地抵消，跨越几乎是分配制度持续时间的两倍。这有效地描述了“繁荣排毒”，这在很大程度上与驱逐所有比特币游客一致，这是我们在WoC27中开始分析的概念。
由于HODLer的信念仍然坚定，现在的责任落在了短期持有人身上，因为市场显然正在测试他们的决心。似乎大部分的每日交易量和流失是由最近的买家推动的，因为他们争相争取最好的入场券。
这使STH供应的损失几乎接近完全饱和，现在96%的STH供应都在其持有的水下。在当前的下降趋势中，完全损失饱和已经发生了3次，这有趣地标志着局部底部形成事件。这实际上是投降的结果，因为卖家将代币转移给新的STH买家，他们在当地触底，然后在任何有意义的价格回升时返回利润。
我们可以观察到13%的流通供应在从4万美元跌至96万美元的过程中失去了盈利状态。这表明255万的流通供应最后在此价格范围内交易。
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我们可以用短期持有人供应损失的百分比来支持上述观察。最近从当地最高价24,000美元的走势使STH总供应量的50%在短短几天内陷入亏损。
实体调整后的URPD如下，将供应分布分为STH和LTH供应。在这里，我们可以确定STH供应在当前价格附近的极端集中，反映了最近的收购和日常交易量。
我们可以支持来自“隐含供应域”的这些观察，以及来自测量的长期持有人供应的观察。自最近供应量下降以来，LTH供应量增加了+250kBTC，使总余额仅比ATH少30kBTC。
本周所有资产市场的流动性继续减弱，因为美元持续走强将DXY指数推至127的20年新高。欧元区面临越来越大的压力，贸易差额出现逆差，对能源短缺的担忧以及欧元进一步跌破美元平价。
鉴于最近价格走势有些可怕，以及当前价格范围内触发快乐STH的高度集中，再次投降事件的机会并非微不足道。谨慎的做法是为所有结果做好准备，如果价格进一步下滑，我们可以参考两种徘徊在市场下方的定价模型：
这增加了LTH供应可能在未来几个月继续推高的情况，这将与网络Liveliness表示的HODLer制度融合。
接下来，我们可以检查将Liveliness带入供应域的衍生品；HODLer净头寸变化。该指标可用于评估HODLed供应的隐含每月变化，在此市场周期中有两个显着的阶段变化：
正值表示净鲸鱼余额增长。负值表示净鲸鱼余额下降。
Glassnode引擎室中的实时指标
这种压力在绝对意义上与短期持有人供应的损失相呼应。在这里，我们可以看到153万STH拥有的代币在从44万美元下跌的过程中跌破了盈亏平衡价格。
LTH供应有可能在接下来的一个月中放缓并停滞不前，也许直到10月中旬，阈值将在LUNA之后，并且在第3阶段积累期内。
被视为LTH供应的硬币年龄阈值约为155天，将最低购买日期定为2022年4月上旬。该阈值目前位于上述第2阶段分发阶段的峰值之内，价格约为46,000美元，就在此之前LUNA引发的抛售开始了。
当前市场中最受关注的群体是鲸鱼，他们已经开始积极地将代币分配到24500美元的高位，利用全球市场不确定性中存在的任何退出流动性。
通过检查利润中的供应百分比，我们可以补充当前价格区域内的大多数交易是由STH群组传播的论点。通过比较两个价格点之间利润供应的百分比变化，可以深入了解所选范围内“被困”的BTC总数。
面对看似无穷无尽的市场不确定性，HODLer阶层坚定了自己的信念。在LTH供应、活跃度或HODLer净头寸变化没有显着逆转的情况下，比特币的长期前景实际上仍然相当具有建设性。
随着HODLer的坚定信念，市场已经开始对其统计上最弱的手——短期持有者进行压力测试。这个群体一直是当前价格范围内日常收购的主要支持者，最终导致大量硬币集中在当前市场价值附近。
全球熊市仍然全面有效，价格继续徘徊在区间低点之上。随着寻求退出流动性的持续存在，最大的投资者类别在价格上涨期间进行了积极的分配。然而，多年规模的宏观积累仍然有效，HODLers和Long-TermHolders似乎不受当前经济状况的影响。
我们还可以将LTH供应与累积地址的数量进行比较，并与非流动供应进行比较，以更全面地了解供应动态的潜在变化。请注意，非流动性供应被定义为钱包中持有很少或没有消费历史的代币。累积地址是那些收到超过两次付款但从未消费过的地址。
我们可以通过群组进一步隔离这种行为，以评估每个方案中的主要参与者。
最近价格走势的下跌导致大部分短期持有人供应遭受未实现的损失。短期持有者发现自己在火如荼的试炼中受到市场的严重质疑。仍然存在两种结果，一种是通过高温投降，另一种是被质疑他们的烈焰所鼓舞、硬化的一群人。
我们可以使用Whale-Exchange净头寸变化指标来确认这种行为。该工具允许我们查看Whale余额的30天净变化，仅考虑流入和流出交易所的代币。
平衡价格指标试捕捉BTC的公允价值模型。这是通过计算已实现价格和转移价格之间的差额产生的。难度回归价格试模拟比特币挖矿的全部生产成本，通过在难度和市值之间运行对数回归模型来计算。
在过去的12个月中，我们看到了四个不同的阶段：
然而，随着最近价格的下跌，大部分STH供应现在都处于未实现的亏损状态，这使这群人陷入了严重的财务压力之中。
我们将注意力转向近期的短期持有者群体，通过推断，他们更有可能推动近期价格疲软。
在2017年三季报期，配资平台,葛卫东第一次出现在用友网络前十大流通股股东名单中，至今已有四年时间。这也是其布局科技股的开端。近年小额配资申请,葛卫东对用友网络的操作以增持为主，直至2020年三季度。鲸鱼向市场提供的过剩供应似乎已经压倒了已经受到侵蚀的需求面，最终形成了局部顶部。
阶段从2020年11月到2021年5月，由于HODLer大肆花钱并获利了结，在短短几个月内累计流出-394kBTC。第二阶段：2021年5月至今，累计流入+394kBTC，有效补充前期分配阶段。
在本期中，我们将从市场支出行为的角度探讨这种二分法，在宏观积累机制内检查当地分布区域。我们将通过更细致地深入研究各种群体以及不同的钱包大小来补充这一评估，以了解他们孤立的压力水平。
短期压力测试
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